SP500 e il cammello mattonato

SP 500
candele mensili

Ritorniamo allo Standard&Poor's 500, l'avevamo lasciato molto tempo fa, più o meno a quota 1300 per seguire successivamente la storia secolare del DJ average, che era ben più ricca di informazioni.

Lo SP500 ha il vantaggio di racchiudere molte più società, 500 rispetto alle 30 del DJ. La storia è all'incirca la stessa, ma l'SP500 si mostra più preciso, e sopratutto mostra qualcosa di spettacolare: si è comportato in modo assai simile alla grande crisi del 1973/75 (la storia del 1929 manca dai dati), sia nel comportamento dei massimi (cerchio rosso) che dei minimi (per ora).

Il DJ ad un certo punto, a febbraio di quest'anno, lasciò pensare al peggio, a peggio del 1929. Il panico fu moltissimo.
Lo SP500 era apparentemente più tranquillo.

Dunque siamo (per contenuti e storia) ancora nel modello della grande crisi degli anni '70. Allora il Vietnam (prima grande sconfitta militare e politica), la crisi presidenziale, la crisi petrolifera, la crisi dell'auto, il nascente movimento ecologico, la massa gigantesca dei petrodollari a caccia d'affari.
Oggi , più o meno, sempre all'incirca, accade qualcosa di simile: si aggiunge solo la crisi bancaria, e la massa monetaria iniettata dagli stati a seguito del debito e della leva finanziaria spropositata. Per il resto stesse visioni apocalittiche.

Il mondo ovviamente non si ferma e qualche miglioramento si vede anche nei corsi ormai improntati decisamente al rialzo nel breve-medio periodo.
Il grafico del SP ora mi pare ben più indicativo di quello del DJ, contiene tutta la storia necessaria, e la storia è efficacemente rappresentata da una retta che poggia in 3 punti , in cui l'ultimo fa da argine alla discesa degli ultimi 2 anni.

Si sale quindi, probabilmente , come già suggerito per il DJ, fino all'autunno almeno. Questa ripresa dei corsi tuttavia contiene un vulnus , rappresentato proprio dalla massa di moneta in circolazione forzata che lascia presagire l'innescarsi di una necessaria inflazione.
Se il minimo è stato fatto, questo non vuol dire che sia un minimo reale, ma solo nominale come qui si suggerisce. (questo è il post del blog)

Morale, come già nei post precedenti, lasciar andare l'azionario fino a dopo l'estate, ma poi prepararsi a lasciarselo alle spalle. Questo vale per chi è lento, per chi è ingessato, per chi è cassettista.
Chi fa daytrading non ha questi problemi, ma altri.

Per il poi vale sempre il principio di coprirsi per l'inflazione prossima ventura, che non sarà presumibilmente cosa breve. I costi delle materie prime aumenteranno, il costo medio del lavoro nel mondo idem e di seguito anche i prezzi. Del debito non si rientrerà facilmente e qualcuno dovrà pur pagarlo.
Indovinate chi ?

L'inflazione proseguirà almeno finchè non si attuerà una più equa redistribuzione dei redditi e finchè non si innescherà qualche innovazione (produttiva o organizzativa) che migliori la produttività e muti lo stile produttivo (e quindi la vita stessa).
Il che vuol dire che il comparto tecnologico ritorna ad essere interessante nel lungo periodo, ma dopo che tutte le necessarie correzioni andranno in porto. Roba quindi di anni.

Il 2008 non sarà il '29, ma il seguito sarà duro ugualmente. Moto duro.

Rammentate la barzelletta del cammello mattonato ? Il cammelliere saturava la riserva d'acqua del cammello con uno stratagemma, con due mattoni gli schiacciava con un colpo secco i cotiledoni, e quello aspirava una riserva d'acqua che consentiva traversate lunghe del deserto.
Vinceva la gara tra cammelli, ma poi restava spossato per lungo tempo.
Ecco, stiamo facendo il pieno, ma resteremo poi al palo per lungo tempo.

Non so se rendo l'idea...

In attesa del nuovo gelo dei corsi

Dow Jones Industrial Average
time frame settimanale

Le scuole di pensiero si sprecano: si tratta di correzione o inversione ? Risposta definitiva non c'è. C'è invece una constatazione tecnica: non esiste alcun eccesso, se non relativo nei time frame giornalieri, tutto il resto ha l'aria di essere impostato al rialzo. Come a dire che ci sarà qualche alto e basso temporaneo o se si preferisce che sulle eventuali debolezze temporanee (molto probabili) si acquista un poco.

Quota 8.000 si rivela una zona ostica, lì il DJ riflette, si fa pensieroso. Il sentiment è ancora quello dei ribassisti ( umor allegro per loro, nero per gli altri, che tuttavia iniziano ad avere non pochi dubbi. D'ora in poi l'umor nero e allegro si incrociano ogni 1500 punti: 8000, 9500, 11.000.

Se ripassiamo il grafico possiamo ben dire due cose: la prima è che la velocità del ribasso e la sua entità sono stati ben peggiori del periodo 1929-1930 (15 mesi); in secondo luogo che , sempre in 15 mesi, il ribasso si è mangiato 10 anni, essendo il minimo di inizo marzo pressoché identico al minimo del marzo del 1997. Cose mai viste, invece riprese fulminanti si sono viste (tranne che nel 29).

Il sentiment quindi è ancora oscillante, ma ora qualche buona notizia si fa largo tra il diluvio di quelle pessime di qualche mese fa e l'incredulità del veloce recupero (pari a circa il 30 % dai minimi) si tinge di parziale ottimismo: non può piovere sempre.
I magnifici recuperi riguardano proprio i finanziari per la massa di denaro pompata nel mercato unitamente ai tassi ufficiali azzerati, per le irrisorie quotazioni raggiunte (spesso -85-90%); questo fa ha il suo effetto tra i disastrati investitori ingessati (che attendono) nel settore e i trader scafati (che operano). La priorità del resto in tutto il mondo è salvare le banche e tra nazionalizzazioni, prestiti, liquidità a buon mercato, abolizione del market to market, qualcosa deve pur funzionare a breve.

C'è un sentiment lungo oltre che breve: i fondamentalisti restano per lo più scettici, i ribassisti non mollano del tutto le ancore, i cassettisti mediano; ma anche c'è un sentiment particolare che deriva da un paradigma , quello monetarista che ci accompagna da 30 anni. Esiste praticamente una generazione di speculatori che pensa che in fondo la cosa ha funzionato per un terzo di secolo e non si vede perchè mai non debba continuare, così va il mondo. E questo paradigma vivente ha tutta l'aria di quello che procurerà e imporrà nuovi eccessi temporanei mascherati da ripresa definitiva.

Invece no !
Il monetarismo è' solo una stella morente, come ben si vede dalla parziale (e apparente) schizofrenia della politica USA : aperture politiche ovunque (da Iran e Chavez-Cuba) e intervento in classica economia monetaria con condimento di qualche correzione di rotta in salsa realistica.
Nuovo e vecchio si si accavallano, ma per le borse contano le vecchie e battute strade.

Dunque la primaverina avanza tra incertezze e incredulità, ma quel che resta è la convinzione che battuta la deflazione, che come il curaro paralizza l'economia, poi si apriranno altri periodi bui.
Vale quindi sempre l'idea che occorra gettare occhio al prossimo tunnel e lasciar correre il momentaneo tepore che sembra riscaldare le quotazioni.
Con alti e bassi temporanei di un trend intermedio in costruzione. 11.000-12.000 resta sempre una zona di grande resistenza.

Gli altri mercati ? come sempre seguono, anche se quelli orientali e il tecnologico sembrano meglio impostati.
Per l'autunno sara' il caso di mollare definitivamente i bond a tasso fisso di lungo/medio (acquistare manco se ne parla) e attendere gli eventi con la liquidità in mano. Il tasso variabile o indicizzato, se sovraperforma come sembra, potrà essere,volendo, liquidato in parte, ma poi toccherà ricomprarlo, magari un po' più in basso.
Anche l'azionario avrà questo destino, dipenderà dall'inclinazione che la primaverina dei corsi avrà. Se molto inclinata positivamente liquidare, se invece l'inclinazione sarà più dolce liquidare solo parzialmente, ma sicuramente se dopo un paio di mesi di riflessione dopo una continua crescita si avrà una sparata finale.

Per le valute il cross EUR/USD è sempre più indecifrabile, ragione vorrebbe che il dollaro temporaneamente si rafforzasse essendo l'economiausa interessata da maggior tasso di intervento e novità, ma vai a sapere.

Vidi, dixit, et salvavi animam meam.



PS: si ricorda che l'analisi del Dow Jones Industrial Average è condotta solo perché questo indice raccoglie la maggiore base di dati esistente e comunque rappresenta la maggiore economia mondiale. Le sue tendenze riflettono, con scostamenti a volte anche significativi, tutta l'economia attuale. E', come si dice, un indicatore prezioso. Per nulla perfetto o definitivo o esaustivo dei corsi.

La primaverina sul Dow Jones (forse)

Dow Jones - time frame 3 gg
(clicca per allargare)

Il mese si è chiuso al rialzo, ha quasi riagguantato quota 8000. Non male.
8000 resta lo spartiacque per il rialzo e un esame tecnicamente più approfondito lascia ora credere che superata questa quota si riaprano le porte per una ripresa dei corsi. Oscillatori in divergenza su diversi frame lasciano pensare che qualcosa possa accadere. Non è scontato ma il movimento di marzo apre le porte a qualche speranza.
Una specie di primavera dunque e come tale va trattata. Una ripresina più meno lunga che potrebbe spingersi (se lunga almeno quanto un parto) fino a quota 11500 circa.

I problemi economici invece aumentano, le tensioni geopolitiche (appena sopite) anche; la crudezza dell'incertezza sociale che mina la credibilità del vecchio estabilishment fa capolino solo ora, si riflette e ci si accorge di essere vissuti in un sogno.
Se ripresina ci sarà non sarà per tutti: un po' ovunque si esce dallo stato di narcosi e ci si accorge che la situazione è sgangherata. La ripresina (se ci sarà) servirà solo a calmare temporaneamente le acque e a rendere il risveglio meno violento.
Se ripresina ci sarà, qualche vecchio trombone si sentirà al riparo e sentiremo dei gloria salire in paradiso per averla scampata, ma rimarrà un fatto temporaneo.

Il quantitative easing è iniziato nei paesi anglosassoni, la massa di denaro (e debiti futuri per gli stati) pone solide basi per la inflazione futura più tranquillizzante rispetto alla contrazione mondiale dei consumi, si pensi che nel solo automotive la produzione mondiale è calata in un anno del 50%. L'inflazione detta una regola semplice ed efficace: compra oggi, domani costerà di piu'. E' quello che si tenta di fare per arginare la deflazione, il congelamento generale dell'economia.

Quanto si spingerà verso l'inflazione è tutto da sapere, certo è che una volta avviata non sarà semplice porvi dei freni.

Il quadro delle monete è sempre complicato, manca un punto di riferimento e un accordo su base mondiale non è cosa semplice. Questo contribuisce ad acuire le guerre economiche; se da un lato si fanno grandi proclami ed esorcismi per evitare forme di protezionismo, dall'altro (sulle monete) ci si muove in libertà (si tentano svalutazioni di mercato senza svalutare ufficialmente). Insomma un gran casino come mostra il cross euro/dollaro che macina figure su figure in un senso o nell'altro in tempi brevissimi.


Riassumendo: sopra 8000 si acquista qualcosa (in euro ) pronti a rivendere subito sotto o ci si prepara a liquidare le ingessature per la fine della ripresina; si sta sempre alla larga dei bond governativi a tasso fisso; si acquista qualcosa sui corporate sotto 100, ci si impegna qualcosa sul tasso variabile o indicizzato ancora penalizzati da rendimenti scarsi ma che potrebbero rivelarsi saggi investimenti nel lungo periodo. La liquidità media sul breve resta una risorsa. Formula generale 10% azioni, 40% liquidità a 2 anni max, 50 % tasso variabile a 5/8 anni.

La notizia della settimana non viene dalla finanza, ma dalle azioni di minoranze verso chi finanza la faceva: manifestazioni contro le banche e sequestri simbolici di manager.

Non c'e' da rallegrarsi, ma temo rappresentino quel che ci aspetta: molte tensioni sociali. Se ne è accorto anche l'ottimista programmatico di casa nostra.
Ma va !